四月份投资总结：在税务与波动的夹缝中寻找攻守平衡

一月 投资母金 -1.10%，投资回酬 +29.98%
二月 投资母金 +2.67%，投资回酬 +2.95%
三月 投资母金 +1.00%，投资回酬 -15.82%
四月 投资母金 -2.99%，投资回酬 +8.88%
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全年投资母金 -0.52% 全年投资回酬 +22.66%
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4月是一个充满变数的月份。从月初的调仓换股，
到月中针对政策变化的应对，再到月尾美股财报季的剧烈波动，投资组合经历了一场深度的“排毒”与“重组”。
在卸下一些沉重杠杆的同时，我也在重新审视防御与进攻的边界。

一、 策略调整：告别 KIPREIT，拥抱银行股释放红利

整个四月份的买卖操作有23次。
本月最核心的操作在于卖出 KIPREIT。虽然它曾是我的派息功臣，但随着 REITs 税务优惠政策的调整，
非 10% 预扣税的模式将显著推高我的所得税阶梯（Tax Bracket）。
为了将总收入控制在 RM 70k 以内，以维持 10% 的税率档位，大规模减持已成定局。

与此同时，我将这部分资金回流至马股银行股。
这不仅是因为银行股正处于“萎靡”的估值低位，更是一场关于巴塞尔 3.1 条例的押注。
我相信随着规则的落实，大马银行以前过于保守的资本将被释放，未来的派息和回购潜力巨大。

操作类型	核心标的	操作逻辑
大幅卖出	KIPREIT	规避高额所得税，优化税务支出。
分批加码	CIMB, AEONCR, PBBANK	押注资本释放红利，趁估值回调累计筹码。
套利出清	BTCI, QQQI, XQQI	降低抵押杠杆，回流现金补回借贷。
来回操作	MSFT	累计成长，降低均价。

二、 股息榜单：坚实的现金流防线

截至目前，已公布的年度股息总额达到了 RM 135,458.91。这笔被动收入是我目前最稳健的防御体系。

KIPREIT： 贡献 RM 33,460.39（股息率 3.69%）。虽是头号功臣，但随着未来仓位缩减，这占比将逐步下滑。
MAYBANK： 贡献 RM 25,086.27（股息率 4.29%）。大马蓝筹银行依然是组合的定海神针。
DBS： 贡献 SGD 8,100（股息率 5.2%）。新币资产提供了极佳的汇率避风港。
OCBC: 贡献 SGD 5,220（股息率 3.95%）。

三、 美股观察：被 AI 牵着走的巨头，反复横跳的 MSFT

4月的美股并不平静。美伊冲突的阴云与 AI 竞争的内卷，让 MAG7 的表现出现了极大的分化。
以微软 (MSFT) 为例，尽管季报显示 Azure 云增长达 40%，整体营收增长 18%，
但如此亮眼的成绩单竟然无法抵消市场的恐慌，股价在 30/4 再次暴跌。

我从MSFT每股440开始累计到最低的375，之后选择在月初420附近卖出部分锁利后，
趁着月尾大跌再次接回筹码。美股将继续作为我组合中的“成长引擎”，但波动的洗礼确实考验心脏。


5月的重点将从“交易”转为“优化结构”。目前的宏观局势不稳，生存比收益更重要：
清理杠杆： 计划将 Moomoo 的杠杆清零。
提升安全边际： 将新加坡渣打银行的抵押贷款 LTV 从 52% 降低至 40%。
美股波段： 维持“高卖低吸”策略，目标将 MSFT 的持仓均价拉低至每股USD410 ~ USD420 左右。


*第一次用Gemini 帮我梳理写的部落。感觉除了投资外，在处理其他事物上，我好像越来越不需要用脑了。哈哈哈



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投资笔记-分享

HSBC（0005.HK） - 全球枢纽，亚洲最大，（主打理财、高端人群）
汇丰业务1/3 利润来自香港、20%来自英国、剩余是亚洲（香港除外）。

业务大重组（四个主要：香港业务、英国业务、企业与机构理财、国际财富管理与卓越理财）
考虑脱售非核心业务：
-印尼业务，目前OCBC以USD350m出价高于其他竞争者领先其它竞标者（DBS、UOB、CIMB、MITSUI）；
-新加坡保险业务的竞标、
-考虑转移总值20亿欧元投资级企业贷款风险，
包括私有化后的恒生银行，汇丰酝酿裁员2万人
私有化恒生后，汇丰也宣布暂停回购股票，直到⼀级资本比率恢复至目标范围内。
香港HSBC 与 香港渣打银行，获得香港稳定币发币权（2026下半年推出）
Basel 3.1 2027年1月1日前必须通过资产优化、累计资本补回⼀级资本充足率(CET1)差价。


LinkREIT（0823.HK）- 亚洲最大 REIT（按资产）
2.5亿新元卖出新加坡资产, 预算获利超过40%
通过暗盘放出超过10个物业、持续卖出非核心资产（香港以外资产、办公楼、物流、表现差资产），维持民生商场与停车场为核心


DBS（D05.SG）- 东南亚最大银行（按资产、按企业利润）
转型亚洲财富管理平台
是继新加坡工商银行ICBC后的唯一新加坡本土人民币清算银行。
Basel 3.1 2027年1月1日, 必须通过资产优化补回⼀级资本充足率(CET1)差价


OCBC（O39.SG）
Basel 3.1 2027年1月1日, 必须通过资产优化补回⼀级资本充足率(CET1)差价
直接/间接持有Great Eastern约为93.7%股份。


马来西亚《2026-2030年资本市场大蓝图》｜证监会推介5年大计 放眼6.3兆资本市场规模

PBBank（1295）
Basel 3.1 ，放宽后相对可以释放更多资本，钱可以派特别股息、回购股票
持有LPI约为44.15%股份
郑氏家族要在5年内（2010年前）脱售持股，把持股降到10%以下。


Maybank（1155）
Basel 3.1 放宽后相对可以释放更多资本，IRB until 2028，钱可以派特别股息、回购股票
ROAR30，锁定2030前达到ROE 14%
全资持有Etiqa
参与国行DAIH 资产代币化。

CIMB（1012）
Basel 3.1 放宽后相对可以释放更多资本，钱可以派特别股息、回购股票
FORWARD30（CASA达到45%，CIR 40%以下， NOII 33%~34%）
CIMB Niaga 公众持股股比例不足，CIMB需要卖出、派出更多的印尼股份
CIMB Niaga将在今年第四季分拆伊斯兰银行业务。
持有Touch & Go ewallet 45.01%,剩余的54.99%由蚂蚁集团的关联公司持有
参与国行DAIH 资产代币化。


MSFT
自由现金流不断下滑
持有Anthropic（50亿美元投资） & OpenAi（最大股东，130亿美元早期投资，约26.8%~32.5%）
31/3/26 OpenAI 完成了1220亿融资，估值规模达到8520亿，以MSFT的130亿投资计算，持股价值膨胀到2283亿（17倍账面回报）
OpenAI 目标2026第四季度IPO（希望早于Anthropic）；
Anthropic 最快2026年10月；
Surface 系列涨价
温和性裁退7%人员，同时调整薪酬奖励架构，全面AI转型
自研芯片Maia 和 Cobalt 已经进入量产并投入与自身的AI模型运算和云使用。


以上是我个人的笔记记录，恕我没有附上相关来源链接，都是每每看到新闻报道后就记录下来。
如今直接粘贴在部落格，如路过的看官觉得有误，或是要查看详情，请自行网上搜索查证。



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八月份投资总结

一月 投资母金 +4.67%，投资回酬 + 2.61%
二月 投资母金 +1.11%，投资回酬 +10.35%
三月 投资母金 -6.77%，投资回酬 + 0.12%
四月 投资母金 +5.79%，投资回酬 -10.28%
五月 投资母金 +6.13%，投资回酬 3.81%
六月 投资母金 -0.97%，投资回酬 -0.99%
七月 投资母金 -2.47%，投资回酬 +12.64%
八月 投资母金 +4.22%，投资回酬 +27.03%
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总结 投资母金 +11.51% 投资回酬 +41.61%（2025年）
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八月份无疑是我2025年的“大翻盘”月份。
截至8月底，相较年初，投资母金累计增长 11.51%，投资回酬更是大幅跃升 41.61%。

主要贡献来自三方面：
1. 股价回升
大部分持股在八月份都有明显回弹，整体市值推升不少。

2. 股息贡献
除了 AEONCR（第二季财报与派息要等到10月公布），其余持股基本都完成了年中派息。
本轮派息的亮点是 KIP REIT，除了常规的 RM0.006，每股还派出 RM0.0201 的“大红包”。
其他公司的派息则中规中矩，但因为持股量逐渐累积，整体股息数额也非常可观。

总结在这个第二季度单季里已宣布、已获得或是即将获得的股息总额：
MYR 52,271.72 及 HKD 1,569.96 及 SGD 8,379.50
股息贡献最大的依次来自：Maybank、KIP REIT、DBS、PBBANK 和 OCBC。
值得一提的是，光是2025年这八个月的所有股息总和，达到了共MYR145，319.63 + SGD21,094.90 + HKD 4,840.10
换算马币差不多MYR 217,397，这数字几乎就要追平去年全年的股息总额了（看：2024投资成绩单）。可喜可贺。

3. KIP REIT 私下配股操作
自上个月我接受了 KIP REIT 300k 单位私下配股的邀请后，月中时KIPREIT公布了每股配售定价在RM0.81。
我就在当时市场价约 RM0.87，先高位卖出了大部分的KIPREIT持股，把卖出后的钱以配售价再次购入KIPREIT新配售股。
8月23日左右300k新增KIPREIT新股，转入了我的CDS账户。
成功空手套了超过5位数的白狼之余，降低持仓成本，也增加了持股筹码。


八月里，我也适度通过借贷引入流动资金来撬动投资：
-Ambank QuickCash（利率 3.38%）
-Standard Chartered 新加坡资产抵押贷款（利率约 2% +/-）

资金用途：
1）部分投入 KIP REIT 配股；
2）部分加码股票；
3）部分投入了EPF每年100k的自愿加码额度；
4）最后一部分则在 8月25日，投入Signature CIO Conservative Fund（SGD 计价）债券基金。

今年三月时，我其实已买过一笔港元计价的 CIO Conservative Fund，这次换成新元版本。
港元计价与新币计价的区别其实很简单：
CIO Conservative港元基金：买入价、支付与每月分红均以港币计价；
CIO Conservative新元基金：买入价、支付与每月分红均以新币计价。
之所以选择加码买入债券基金基金，主要是刚好新加坡渣打银行推CIO债券基金零佣金优惠购买活动。
另外觉得债券基金的分红利息稳定，稳定年息约 5.5% 的现金流，每个月领取。
因此只要我的Cost of Fund 在3%以下，个人觉得值得拿抵押杠杆来投资。

借贷不怕拿，就是要确保自己有自由现金流来做应急。
拿低息的借贷，投入稳定的高股息投资。这样才能使自己的投资组合更快达成目标。

股市操作方面，
目前来说，只剩下马、新和港共12支股票。 在我目前继续持有的股项中，只有CTOS是有纸上亏损的。
但鉴于随着金融领域AI、虚拟银行、电子应用的普及，CTOS有很好的护城河，也有它的存在的需要。
随着大股东和KWAP不断的加码买入和CTOS自己本身的股票回购，如今每股RM0.87的股价使股息率超过3.5%。
因此采取分批布局的策，开始买入。（虽然目前我的CTOS 已有纸面亏损超过 15% 😅）

除了CTOS，AEONCR也不断持续下跌，
AEONCR原本的业务其实都在一个很不错的成长上，但新的AEONBank电子银行则在短期内不太被看好。
或许是因为这个原因吧，从AEONBank投入运作开始，AEONCR的股价也从一年最高每股RM7.45跌到了如今的新低RM4.89。
但也因为如此，如今数值指标上AEONCR的PE只有仅仅的7.31，股息率则来到5.88%。
因此我从每股RM5开始，逢跌买进，大涨就卖出。一直跌就一直买。

8月份也趁着美联储释放减息讯号，新加坡REIT回弹之余。
我把我手上的STARREITS、AW9U（医疗 REIT）、N2IU（Mapletree Pan Asia）悉数卖出。原因在于：
-疫情后远程办公盛行，公司办公面积需求下降，压制租金收入，
虽然新加坡投资REIT依然可以获得不错的股息，但是我却发现公司的租金收入其实是在一点点...一点点...慢慢地锐减当中。
-另外新元的强势，使得海外房产入息在汇率换回新币后，收入缩水。
相比之下，马来西亚的 REITS虽然对比新加坡与香港的REITS，规模小很多，但潜在回酬可能更胜于新加坡、香港的REITS。


📌 整体来说，八月的投资组合还算收获丰厚，不仅股价回升带来市值提升，股息收入也创下新高，
加上 KIP REIT 配股操作与基金配置，组合的稳定性和现金流进一步增强。
在所有股项都公布了半年的股息之后，引用最新的股息派息指标来看，我的投资组合2026年未来的预估股息一年有望达到每月MYR24,032。
加上两档Signature CIO Conservative Fund每月的派息政策，以我每个月大约共RM25k+/-的家庭吃喝玩乐、旅行支出来看，
其实我已经成功达成了被动收入财务自由的目标，所以来说下一个目标我希望能够达到每月RM30k的被动收入。
加油~



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三月份投资总结

二月由于人在旅行，所以没有些投资总结。
三月份的投资成绩，结合二月份其实我个人相当开心满意。
在二月分季报月，许多公司陆续公布2023末季财报后，也公布了它们个别的派息数额。
我的投资母金虽然对比开年时只是增加了 +10.90%。
但股市小牛加上这些公司的股息，这让我的投资回酬对比年头大涨了+82.56%。
感觉上股市再努力一点，我短短三个月整体股市的投资回酬对比去年就几乎翻倍了。

如今组合内共有19家公司，可以分为68.39%的马股（11支），21.53%的新加坡股（3支）以及10.08%的港股（5支）。
分别分布在：
61.40%的金融领域（马、新、港）；
23.39%的REIT（马、新）；
  7.06%的交易所（马）；
  2.83%的基建领域（马、港）；
  2.45%的房地产领域（港）；
  1.70%的工业产品领域（马）；
  1.16%的能源领域（马）；

所以我是个保守型的投资者，期望以保本且能收取比银行更高的利息为主，低价买入并长期持有成长且稳定派息的公司！
截至29/3，已公布已领取加上未领取的股息达到了RM76,378.92，这差不多是2023年的61%。
其中数额贡献最大的依次是：
1）马银行Maybank（股息率对比成本4.04%，一年派息2次）
2）KIPREIT（股息率对比成本1.63%，一年派息4次）
3）大众银行PBBANK（股息率对比成本2.72%，一年派息2次）
4）星展银行DBS（股息率对比成本1.68%，一年派息4次）
5）工商银行ICBC（股息率对比成本8.96%，一年派息1次）
6）华侨银行OCBC（股息率对比成本3.42%，一年派息2次）

所以由此可见，我可是偏爱金融股的小股民。
说实在，把钱用来买入不错金融股所获得的股息被动可是比你把钱存放在金融银行内定存收息多很多的。


另外值得一提的是：
1）我把KAWAN卖了，小亏，当初买入是被董事长的个人魅力吸引，
我认为有时候我们投资，除了看钱看数据，也是投人，公司在不同的人手里就会创造不一样的价值。
我被董事长那种活到老学到老，深耕进入基层，对产品品质精益求精的态度所吸引。
另外董事长也对市场投资有着敏锐、不一样的看法。
但最后今天还是决定卖出，因为毕竟我们还是要向现实低头哦。哈哈。
持股3年下来，我看到消费品不是必需品，你的产品好，不代表销售额好。
加上这几年原材料涨价、营销成本增加，但销售额却增长缓慢，另外股息率低。最终，我决定割肉放弃。

2）CTOS的诉讼案败诉，被判罚导致股价从1.4x大跌1.06，我虽然无法在底部买入，但最终在1.25入手了一些，但也在1.32卖出，赚一小波。
我的想法是CTOS败诉后，虽然被判罚，但是他们已经马上上诉，并申请暂缓执行。
一场败诉并没有对它现在的生意造成影响，而且既然是信贷资讯公司，就像RAM那些一样，它们自然就有自己的一套制度信贷评分标准。
评分标准是供给金融业者参考，批不批贷款是金融业者的决定。所以CTOS不该被判。
但感觉在马来西亚，什么都发生。无论如何，如果股价往下跌，绝对是入手的好时机。
事实也证明了，许多大机构、大基金、CTOS大股东Credor事后也大力加码CTOS，所以才让股价如今回到了1.3x的位置。

3）PLINTAS IPO上市，成为马来西亚第一家商业信托，它的模式和REIT一样，90%派息。
派息是依据业务现金流来做定夺，也就是车流量支付的过路费，扣除基础开销如大道维修开销后，就可以拿来派息。
如果以公司模式来说，这家公司并不是家好公司，但以派息股来说，是可以考虑的。
公司也提早预告2024年拿出70mil来派息，70mil/1100mil股，差不多每股0.063。你觉得可以接受就OK了。
IPO的申请失败后，没关系，PLINTAS在25/3粉墨登场后，股价走高到0.99，随后滑落，最后我在0.96（DY 6.56%）时买入。
如果你期望股价短期内去到1.4/1.5，我想着2-3年内应该都没什么可能，除非车流量大增。
但长远看来，随着郊区房地产发展，以及人口不断增加、车流量不断增加，我坚信这是一个可以长期收藏的收息股。

4）香港长和（0001）和长实（1113）业绩出炉，其实随着香港风光不再，业绩下滑已经是预料中的事了。
对比往年，长和盈利减少8.71%，长实则减少了将近20%，两股股息方面也就跟着减少。
这一举动马上也就让股价跟着大跌，长和从每股HKD40+跌至HKD37，而长实从HKD39+跌至HKD32。
我就成了其中的接盘侠，在长和37/38，和长实32+，不断累积。毕竟这两家公司都是好公司，
虽然国家的政策和大环境是影响公司业绩，是公司运营不可控的因素，未来能不能翻身也说不定，
但是以目前的价格来看，也从健康的资产负债表来看，股息率也超过7%，所以我买入。


目前来说，在把KawanFood“处理掉”后，组合内只有两只股处于纸上亏损。
1）长实（1113）-2.13%
2) 东亚银行（BEA）-1.23%




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